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伦敦，2019年4月8日 /美通社/ - Polygon Global Partners LLP注意到Realia于2019年3月21日宣布该公司决定改变其住宅房地产持有的估值方法，从订单ECO 805/2003起改为27 3月（ECO）参加RICS评估 - 2017年全球标准（RICS红皮书）（RICS）。

（PRNewsfoto / Polygon Global Partners LLP）
（PRNewsfoto / Polygon Global Partners LLP）
Polygon认为，Realia在2012年至2017年期间对其住宅土地投资组合中不当应用ECO，以及在2018年应用未定义和未经确认的估值方法1导致Realia的住宅土地价值显着低估。因此，Polygon预计该公司最近采用RICS标准将导致估值大幅提升。在这方面，Polygon注意到以下内容：

2012年，Realia采用ECO标准导致其住宅用地组合的价值立即从10.56亿欧元降至4.86亿欧元。2
2013年，由于某些子公司清理和城市规划问题，Realia从其账户中排除了120万平方米的可建设土地。3除2013年排除外，自2011年以来，Realia持有的住宅用地组合未发生重大变化。
Realia Residential Land Portfolio 2011 - 2018，根据2013年的排除情况进行了调整


（EUR mm）

RICS

ECO

年

2011

2012

2013

2014

2015年

2016

2017年

2018年（***）

报告
价值（*）

1056

486

378

358

344

282

282

269

调整后的
价值（**）

734

412

378

358

344

282

282

269

更改


-44％

-8％

-5％

-4％

-18％

0％

-4.5％


（*）资料来源：Realia 2011 - 2018年结果报告。

（**）2011年和2012年的价值调整为2013年不包括120万平方米的可建设土地。     

（***）2018年的价值不包括以2780万欧元收购AlcaládeHenares的土地。

Instituto NacionaldeEstadística（INE）公布的数据显示，西班牙新建住宅单位的价格已经反弹至2011年附近水平。
2011 - 2018年西班牙新建住宅单位的百分比变化


年

2011

2012

2013

2014

2015年

2016

2017年

2018


-5％

-12％

-10％

1％

5％

7％

6％

6％

与同期西班牙房价的发展相比，公司使用ECO标准发布的Realia住宅用地价值的演变表明，Realia对其投资组合存在重大错误定价，可能是如下图所示：

调整2013年的排除，但在所有其他条件相同的情况下，Polygon认为，在公司采用RICS标准后，Realia股东应该预期住宅土地投资组合的价值会反弹，这至少相当于所遭受的价值下降在2012年。

同等加价将导致Realia住宅用地组合的价值从2.69亿欧元增加至约7.3亿欧元。这一增长将使Realia公布的每股净资产值从每股1.25欧元上升至每股1.8欧元以上。

Polygon还指出，鉴于其对Realia对ECO标准的不当应用的担忧，Polygon于2019年1月14日向会计和审计研究所（Instituto de Contabilidad yAuditoríadeCuentas）（ICAC）提出初步投诉。在审查了Realia Business，SA的2018年财务报表后，Polygon于2019年3月25日向ICAC提交了公众投诉的附录。

1  Realia 2018年度账目（附注10）和2018年合并财务报表（附注14）。
2  Realia 2011年和2012年的 结果演示
.3 Realia 2013年的结果演示。